华鑫证券:给予欧林生物买入评级


(相关资料图)

华鑫证券有限责任公司胡博新,吴景欢近期对欧林生物进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告:研发投入增加致业绩短期承压 金葡菌疫苗三期进展顺利》,本报告对欧林生物给出买入评级,当前股价为15.3元。

欧林生物(688319)
事件
欧林生物股份发布 2023 年中报:2023 年上半年实现营收2.33 亿元,同比增长 0.21%;实现归母净利润 0.29 亿元,同比 下降 8.04%;扣非归母净利润 0.2 亿元,同比下降22.74%。
2023 年二季度单季实现营收 1.66 亿元,同比下降 7.17%;实现归母净利润 0.25 亿元,同比下降 34.76%;扣非归母净利润 0.17 亿元,同比下降 47.81%。
投资要点
破伤风疫苗持续放量,研发投入增加致业绩短期承压,未来随着上市品种丰富盈利能力有望增强
2023H1 公司实现营收 2.33 亿元,同比增长 0.21%,基本与去年同期持平。公司目前已有 3 个产品上市销售,包括吸附破伤风疫苗、 Hib 结合疫苗和 AC 结合疫苗,其中吸附破伤风疫苗为核心品种。因公司较去年同期开辟了新的研发管线,研发费用投入增加,导致公司业绩短期承压,归母净利润下降 8.04%。其他费用方面,销售费用减少 101.13 万元,同比减少 0.98%;管理费用增加 164.45 万元,同比增长 5.23%,均与去年同期基本持平。我们认为未来随着公司产品丰富和营收上量,盈利能力有望增强。
重点布局院感疫苗,金黄色葡萄球菌疫苗三期进展顺利,AC-Hib 疫苗即将获批
公司重视研发,2023H1,公司研发人员达到 131 人,研发人员占比近 28%。上半年研发投入 6007 万元,同比增加64.95%。公司在研管线产品丰富:① AC-Hib 联合疫苗处于生产注册阶段;②首个全球 1 类新药重组金葡菌疫苗进入Ⅲ期临床试验;③四价流感病毒裂解疫苗(MDCK 细胞)、A 群链球菌疫苗、口服重组幽门螺杆菌疫苗(大肠杆菌)、鲍曼不动杆菌重组亚单位疫苗等多种产品处于临床前研究阶段。公司阶梯有序、多产品储备的管线为未来持续推新提供了有利保障。
盈利预测
推荐逻辑:(1)公司采用差异化的产品开发策略,重点布局“成人疫苗、院感疫苗、创新疫苗”,其中超级耐药菌疫苗金黄色葡萄球菌疫苗临床三期进展顺利,预计未来该疫苗市场空间广阔;管线中的 A 群链球菌疫苗、鲍曼不动杆菌疫苗等均属于针对院感率较高的疫苗品种;(2)吸附破伤风疫苗作为公司现阶段的核心产品,随着政策性文件、专家共识等的相继出台,未来销量有望持续提升;(3)公司上市品种逐渐丰富,AC-hib 即将获批,为公司贡献业绩增量。
公司 2022 年因研发投入加大致业绩急剧下降,我们认为2023 年随着营收增加,公司盈利能力有所改善,预测公司2023-2025 年收入分别为 6.91、9.14、12.15 亿元,归母净利润分别为 0.72 亿元、1.24 亿元、2.08 亿元,EPS 分别为0.18、0.30、0.51 元,当前股价对应 PE 分别为 97.2、56.9、33.90 倍,给予“买入”投资评级。
风险提示
产品销售不及预期的风险;市场竞争加剧的风险;行业政策的风险;研发项目不及预期的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国金证券赵海春研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为39.25%,其预测2023年度归属净利润为盈利3000万,根据现价换算的预测PE为211.77。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有10家机构给出评级,买入评级6家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为21.91。

关键词:

为您推荐

华鑫证券:给予欧林生物买入评级

华鑫证券有限责任公司胡博新,吴景欢近期对欧林生物进行研究并发布了研

来源:证券之星2023-08-23

我国数字交付服务国际竞争力进一步提升 进出口规模增长12.3%

商务部相关负责人介绍,2022年,我国可数字化交付的服务进出口额达到2

来源:央视网2023-08-23

十三爷胤祥的后代 胤祥的婚姻和后代

1、胤祥的福晋胤祥一辈子有多少妻妾不得而知,但做亲王以后,封诰命的

来源:城市网2023-08-23

走进600年堡子里,感受城市的年轮

张家口堡,是张家口的“原点”和“根”,是张垣大地历经近600多年历史

来源:张家口新闻网2023-08-23

《模拟人生4》让人物进入专注模式方法

淋浴有一个可以。鼠标悬停一下经常有附加说明的,还有就是宅路线得到的

来源:互联网2023-08-23

让胡路区民政局“七夕”结婚登记迎来小高峰

8月22日是农历七月初七,也是中国的传统情人节,不少情侣都将这一浪漫

来源:大庆让胡路2023-08-23

金山词霸设置自动发音的方法介绍

金山词霸软件功能强大,拥有纯正的口语发音,可以帮助用户更好的练习口

来源:系统乐园2023-08-23

A股盘前公告淘金:又有十余家上市公司宣布回购增持,还有这些公司中报业绩大增

恒玄科技:拟以4800万至9600万元回购股份兆易创新:董事长提议以8000万

来源:金融界2023-08-23